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有理由對中國的石油需求強勁程度持謹慎態度
  Joy 2019-06-16 09:36:05 9218
實際情況似乎是中國煉油商在4月份加大了對伊朗石油的進口,以趕在5月份豁免到期之前。美國允許伊朗的八個最大原油進口國在豁免到期之前繼續購買該國原油。

【友財網外匯資訊】-中國5月份原油進口量大降,雖說直觀解釋是自伊朗進口減少,但還有其它理由要對中國的石油需求強勁程度持謹慎態度。中國是全球最大石油進口國。


有理由對中國的石油需求強勁程度持謹慎態度


根據對海關周一所公布數據的測算,5月份中國進口了947萬桶/日原油,較4月創紀錄的1,064萬桶/日下降11%。


實際情況似乎是中國煉油商在4月份加大了對伊朗石油的進口,以趕在5月份豁免到期之前。美國允許伊朗的八個最大原油進口國在豁免到期之前繼續購買該國原油。


路孚特(Refinitiv)編制的船舶追蹤及港口數據證實了這一推測,4月份中國從伊朗進口原油約800,600桶/日,但5月份的進口規模僅有255,000桶/日。


同樣值得注意的是,5月份抵達中國的四批伊朗船貨中,有三批是4月份駛離伊朗,也就是在美國豁免到期之前。


只有一批貨是5月離岸,違反了美國政府對伊朗的制裁措施。


但談到伊朗原油出口時,總是要注意這樣一個情況,那就是數據只顯示追蹤系統可見的船貨,而不能反映任何可能在暗中運作的船只。


不過伊朗船貨的減少,并不能完全解釋5月中國原油進口較4月下降的情況,在這一點上其他一些數據可能有所助益。


今年5月,中國大型煉油廠關閉了多個煉油裝置,這可能抑制了原油買興。


另外,恒力石化股份有限公司40萬桶/日的新煉油廠投產所需的商業庫存,可能已經完成大部分積累。


另一個利空中國原油需求的因素是,5月成品油出口下降,這可能是柴油和汽油等燃油的利潤下滑導致的。


5月成品油出口從4月的大約165萬桶/日下降至116萬桶/日左右。


原油價格上漲和需求增長疲弱,導致亞洲的煉油利潤率承壓,新加坡煉廠的利潤5月為每桶約3美元,遠低于365日移動均值4.34美元。


*流入庫存的原油*


另一個更難以量化的因素是,中國有多少原油流入了戰略儲備和商業庫存,特別是當局只是偶爾才會公布戰略儲備的有限細節。


一個估算庫存流入的方法是,將國內生產和進口的原油總量減去煉油廠加工的原油總量。


5月的數據要到6月晚些時候才會公布,但今年前四個月的原油進口量為1,003萬桶/日,國內產量為383萬桶/日,所以可用原油總計1,386萬桶/日。


1-4月煉廠的原油加工量為1,262萬桶/日,較2018年同期增長4.7%。


這意味著有124萬桶/日的可用原油并未在1-4月份加工,說明都流向了商業和戰略庫存中。


鑒于近幾個月原油供應收緊,中國煉油商和北京當局可能會減少部分用于儲備的購買行動。


除了自伊朗進口減少外,美國的制裁也導致自委內瑞拉的進口下降。


石油輸出國組織(OPEC)及俄羅斯等盟友也一直在限產,旨在提振原油價格。


OPEC減產的石油多數是很多中國煉廠青睞的較重質原油,也可能OPEC及其盟友的減產措施對中國產生了不成比例的影響。


最后,與美國的貿易爭端可能會削弱中國對某些油品的需求,如果塑料密集型制造業受到出口放緩拖累,那么石化需求有可能受到沖擊。


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