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MSCI年內第三次擴容,進軍A股進度循序漸進
  hodor 2019-11-25 18:42:50 1294
MSCI年內第三次擴容,也是A股最大規模單次擴容,將在明日(11月26日)收盤后正式生效。

【友財網外匯資訊】-按照計劃,MSCI年內第三次擴容,也是A股最大規模單次擴容,將在明日(11月26日)收盤后正式生效。


MSCI年內第三次擴容,進軍A股進度循序漸進


MSCI在A股的擴容進度今年以來循序漸進。


今年5月,MSCI將A股大盤股的納入因子由5%提升至10%,同時將創業板大盤股以10%的納入因子納入到MSCI指數體系;8月,又將指數中的所有大盤A股納入因子從10%提升至15%;而此次調整,A股大盤股納入因子將由15%提升至20%,中盤股也將以20%的比例首次納入。


根據 MSCI 最新發布的納入名單,11月A 股納入 MSCI 系列指數的標的包含 244 只大盤股和 228 只中盤股,成分股總數將從268只增加至 472 只。其中, 28%的股票屬于中小板或創業板,34%的股票為中證 500 成分股,其余大部分均屬于主板和滬深 300 成分股。


據統計,從行業分布來看,大盤成分中權重排名前三的行業分別是銀行、非銀、食品飲料等傳統行業,中盤成分中權重排名前三的行業分別是醫藥生物、計算機、電子等新興成長產業。


招商證券估計,此次擴容有望為 A 股帶來被動增量資金約 430 億元人民幣,參考此前經驗, 預計被動增量資金大概率集中在 11 月 26 日前后集中配置,尤其收盤前或有明顯放量。


對于 MSCI 會在何時進一步提高A股納入比例,多家機構認為,短期內進程將放緩,明年一季度之前是重點觀察期。


興業證券王德倫團隊指出,目前中國 GDP 接近 14 萬億美元,A 股市 值 7.8 萬億美元,相比之下目前 MSCI 新興市場指數市值僅 5.5 萬億美元。由于中國市場體量較大,納入因子快速提升可能會對市場帶來較大沖擊,也會為跟蹤 MSCI 系列指數的投資者帶來較大執行層面的壓力。在 2019 年的問詢結果中,納 入因子從 5%提升至 20%的過程,由原計劃的兩步走改為三步走,也印證了投資者這方面的擔憂。因此短期來看,不排除 A 股繼續納入 MSCI 的進程可能會適當放緩或者比例不及投資者預期。


“根據以往經驗,MSCI 有可能在 12 月份收集全球投資者的反饋意見,最快的話可能在 2020 年 2 月可以看到投資機構關于 A 股納入因子進一步提升的問詢意見, 慢的話也可能在 2020 年 5 月的半年度指數審議會議上討論這一問題。”興業證券表示。


招商證券張夏團隊則認為,2018 年 9 月 A 股第一次擴容,納入比例從 2.5%提高至 5%,9 月 25 日 MSCI 就繼續提高 A 股納入比例征詢意見,征詢期大約為 5 個月的時間,并在公布征詢結果三個月后開始實施擴容計劃。也就是說從征詢意見發布到實施擴容需要 8 個月左右的時間。預計短期 MSCI 擴容進程或有放緩,年內提出 A 股擴容計劃的概率不高,如果明年各項對沖工具如期穩健運作,能夠為海外機構投資者提供有效的對沖工具,并且 MSCI 在一季度的季度調整中提出擴容征詢意見,那么明年才有繼續提高 A 股納入比例的可能。所以明年一季度之前會成為 MSCI 后續擴容安排的重點觀察期。


此外,招商證券還指出,目前關于將科創板股票納入陸股通標的的政策正在推進當中,如果未來科創板股票納入陸股通標的,那么 MSCI 可能會適時將這些股票納入其新興市場指數。


中信證券同樣預計 ,MSCI 需要半年到一年左右時間觀察前期納入效果和進一步討論未來納入提升計劃。此外,2020 年 9 月富時羅素或就 A 股納入因子進一步提升征詢意見, 但仍存不確定性。


據興業證券測算,若在未來 5-10 年,MSCI、富時羅素等對 A 股實現 100%納入, 配置 A 股外資規模將達 4800 億美元(其中 1300 億為被動資金)。


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